Реальная доходность: сколько остаётся после инфляции

Рост суммы и рост возможностей

Если сумма на счёте увеличилась, покупать на неё больше получается не всегда. Цены тоже меняются, поэтому важно сравнить рост капитала с изменением стоимости нужных товаров и услуг. Номинальная доходность описывает изменение денежной суммы. Реальная доходность показывает, как меняется покупательная способность относительно выбранного показателя инфляции. Оба измерения полезны: первое нужно для учёта денег, второе помогает понять продвижение к будущим расходам и финансовым целям.

Показатели должны относиться к одному периоду и одной валюте измерения. Нельзя напрямую вычесть годовую инфляцию из результата за два месяца и считать ответ реальной доходностью этого периода. Также заранее определите, включены ли в номинальный результат выплаты, комиссии и удержания. Если исходный показатель не отражает фактический итог инвестора, поправка на инфляцию не исправит этот недостаток. Сначала разберитесь с денежными потоками и базой расчёта.

Точная формула

Реальная доходность за период рассчитывается так: (1 + номинальная доходность) / (1 + инфляция) − 1. Проценты сначала переводят в доли: 12% записывают как 0,12. Например, при номинальном результате 12% и росте цен 8% получим 1,12 / 1,08 − 1 ≈ 0,037037, то есть примерно 3,70%. Простое вычитание дало бы 4 процентных пункта, но это только приближение к изменению покупательной способности.

Проверим на суммах. Капитал 100 000 рублей вырос до 112 000. Корзина товаров, стоившая 100 000 рублей, после роста цен на 8% стоит 108 000. Итоговый капитал позволяет купить 112 000 / 108 000 ≈ 1,037 такой корзины. Покупательная способность увеличилась примерно на 3,70%. Этот пример объясняет, почему в формуле используется деление коэффициентов роста. Мы сравниваем доступное количество покупок, а не разницу между двумя процентными записями.

Если результат ниже инфляции

При номинальной доходности 5% и инфляции 8% расчёт даёт 1,05 / 1,08 − 1 ≈ −2,78%. Денег стало больше, но покупательная способность относительно выбранной корзины уменьшилась. Отрицательная реальная доходность не означает автоматической необходимости срочно менять портфель. Важны период, риск, назначение капитала и доступные альтернативы. Деньги для близкого обязательного расхода могут требовать устойчивости суммы даже тогда, когда защитить их от всего роста цен не удаётся.

Для нескольких лет нужно учитывать накопленный рост цен за тот же срок. Годовые коэффициенты перемножаются: два года инфляции по 10% дают общий рост 1,10 × 1,10 − 1 = 21%, а не 20%. Аналогично рассчитывают накопленный инвестиционный результат при сопоставимых условиях. Если были пополнения и изъятия, простое сравнение начального и конечного остатка становится недостаточным. Сначала используйте подходящую методику оценки доходности с учётом времени денежных потоков.

Общая инфляция и ваша цель

Средний индекс цен не обязан точно повторять ваши расходы. Аренда, обучение и будущая покупка жилья могут дорожать иначе, чем широкая потребительская корзина. Для конкретной цели дополнительно обновляйте её стоимость в деньгах. Прилив помогает видеть историю портфеля и XIRR, но выбор инфляционного показателя остаётся отдельной задачей. Не смешивайте исторический расчёт с прогнозом: известная инфляция объясняет прошедший результат, а будущий рост цен в плане остаётся сценарием, который следует периодически пересматривать.